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在中国现有的知识产权保护体系下，辉瑞并非无计可施，即使“辉瑞经常抨击中国政府，但从长期来说，这并不会影响它的在华业绩”，马亚平说。在他看来，辉瑞的产品针对的是高端市场。对于非处方药，质量是关键，而跨国公司在这方面一直做得不错；而对于处方药，关键在于医院的销售，而这正是辉瑞的强项。
别的销售员来医院大多是向医生讲解所推销药品的好处，辉瑞的推销员一般先说“医生，我可以为您做些什么吗？”张业炎说。除了一些必要的销售技巧之外，销售员还必须学习包括解剖学和生理学在内的各种课程，辉瑞全球的主要销售策略在于：它希望医生不仅把辉瑞的销售人员当做重要的药品供给来源，而且是最新、最有价值的医药信息的来源。
事实上，辉瑞出色的业绩背后有着令业界为之侧目的销售能力和网络。辉瑞在全球拥有2万名左右的销售人员。与同行相比，辉瑞医药代表的销售电话多出22％，与医生交流的时间高出58％。
虽然万艾可在中国无法令辉瑞像在其他市场盆盈钵满，事实上，辉瑞更看重未来万艾可之后的新药投入。2004年辉瑞在全球的新药有80％在中国上市，而且销售额位居前四位的立普妥、络活喜、左洛复和西乐葆均在中国上市。2004年10月29日，辉瑞投资1。75亿美元在上海设立了辉瑞投资有限公司，此前的累计投资接近5亿美元。
辉瑞的策略是“军队未进，粮草先行”，把前面的障碍先破掉，在中国维持一个很好的专利环境，“它把最好的东西倾巢而出，辉瑞也要搏一下”——在万艾可之后可能有更重要的新药，虽然政府没有资源帮辉瑞抓小偷，但在新药审批上可能会给辉瑞一定利益。
“辉瑞甚至尝到了博弈的甜头”，就像是万艾可，因为只允许在医院销售和假药泛滥，辉瑞在中国只销售了不足60万张处方，而在2004年7月专利复审委员会宣布万艾可专利无效之后，辉瑞发动了大规模的舆论攻势，9月下旬，中国政府即宣布万艾可进入药店销售。
事实上，不同于辉瑞，更多的跨国药企在中国采取延缓新药进入等更保守的策略。2005年年初，诺华通过收购使旗下的山德士公司成为了世界第一大非专利药公司，而诺华全球计划今后大力发展非专利药，而在中国市场，国外品牌的非专利药利润率平均可达40％～60％。这样一来，诺华既可以实现在华业务增长，也可免去知识产权问题的困扰。
而专利药公司辉瑞则无法选择相同路径，延长专利期、延缓仿制药并抵制假药是其最大的商业利益，“如果这个药不是一年卖20亿美元的万艾可，而是一年只卖2亿美元或者更少，辉瑞的态度就会有所差别。”普衡律师事务所律师陈炽说。
这就不难理解，还是肯德勒，尽管对中国知识产权保护如 在喉，在“财富”论坛前两天，他这样对媒体表示辉瑞对中国市场的信心——“计划在未来5年再引进中国20种新药”，而这种引进新药的力度在其他跨国药企并不多见。
跨国公司的烦恼合资基金：鲜花还是陷阱（1）
越来越多的外国基金管理公司认识到：中国是一个不能轻言放弃的市场，但是机会也许在想像中被过度放大了。
这是一个令基金经理们忐忑和焦虑的时刻，持续12个月的股市萎靡足以让最有耐心的人也坐立不安，股市一度跌到千点以下，股权分置试点方案开始推行以后，原来的股票估值系统几乎失去作用。基金经理们甚至都不愿意预测今后基金的业绩了。
这是一个令资本巨头们血脉贲张的时刻，自从2004年年底外资在基金公司中的持股比例被放宽至49％后，德意志资产管理公司、瑞银集团、施罗德投资管理有限公司——这些纵横国际资本市场多年、赫赫有名的金融巨头掀起了新一波基金合资浪潮。
瑞银集团（UBS）和国家开发投资公司合资的国投瑞银不久前获批，德意志资产管理公司宣布参股嘉实——最大的合资基金公司诞生，汇丰晋信基金管理公司、中国工商银行（ICBC）和瑞士信贷第一波士顿的合资基金管理公司、农行的合资基金管理公司均在筹备之中，而景顺长城中外资增持到49％，另有多家合资基金公司外方也准备增资。
大陆基金业会重复台港基金业的故事吗？1983年，中国台湾投资基金业在经历了大规模的组建合资基金之后，基金市场最终为外资公司所垄断。香港基金市场被国外资产管理公司把持的现象更加明显，在资产管理领域，几乎都是海外巨头的天下。
城外的人想进来，城里的人想出去。从2004年下半年开始，一些先期入场的外国基金管理公司开始重新考量当初来中国拓展业务的决定。由于市场持续低迷，一些合资基金公司不得不放弃他们的财务目标，并取消推出基金的计划，或者忍耐基金发行规模远远小于预期。而来自各国际投行的中国资本市场运行报告无疑更加剧了他们的失落，分析师们预测中国A股市场未来几年都将持续调整。
中国是一个不能轻言放弃的市场，但是机会也许在想像中被过度放大了。
北京，魏公桥下一个中西合璧风格的清静院落。外人很少知道，这里是中国23家中外合资基金管理公司之一——湘财荷银的大本营。
坐在一间宽大办公室里的林伟萌看上去朴质稳重。作为湘财荷银基金管理公司的总经理和中方大股东湘财证券的代表，他和两位荷兰银行派来的女搭档——来自台湾的董事长章嘉玉和副总经理苏朗诗（Solange Rouschop），一同掌管着超过30亿人民币的资金。林伟萌负责投资，苏朗诗负责营销，而章嘉玉还兼任着荷银投资中国区总裁。
2004年1月，湘财荷银挂牌的时候，荷兰银行高级行政副总裁萨姆扎瓦第按照国际惯例估计，合资公司肯定能在4年内跨过盈亏平衡点。显然，他太保守了——一年半以后的现在，湘财荷银已经实现盈利，而且还凭借出色的投资业绩获得了诸多殊荣，其中包括“晨星（中国）基金经理奖”、“投资者最信赖的基金公司”、基金公司“最佳回报奖”等等。
“合资基金最突出的优势是风险控制。”国泰君安证券基金分析师陆晓栋说。
荷兰银行帮助湘财荷银做了全面的流程梳理。建立了以风险管理为核心的专业的投资管理流程，并陆续引入了多种投资、研究工具（如MVPS模型）、行业文档、公司记分卡、DCF模型等等。科学的流程控制，加上多种专业的研究工具，为湘财荷银的业绩提供了基础保障。
在湘财荷银运转的运营风险控制委员会、投资风险控制委员会和投资决策委员会中，投资风险控制委员会一直由荷兰银行方面担任主席，在所有重大决策提交投资决策委员会通过之前，必须通过投资风险控制委员会，而投资风险控制委员会主席在所有重大投资决策中拥有一票否决权。“中国特色是不能否认的东西。”林伟萌强调湘财荷银的本土化。
湘财荷银在引入工具之后进行了中国式的改造。湘财荷银投资总监刘青山介绍，MVPS在荷兰是MVS（Macro、Valuation、Sentiment），但是在中国不得不加上P（Policy，政策），这样才能保证指标的有效。
林伟萌本人就是一个中西合璧的“海归派”。自1982年厦门大学英语系毕业后，他在中共中央农村政策研究室工作5年，接着他留学美国拿到了斯坦福大学经济学硕士学位，他还曾在美国《明报》做过5年副总编辑兼财经主任，在美国GS Bullion & Forex（US）和Prominence International公司从事宏观经济研究和金融市场分析工作，并分别担任高级研究员、首席研究员和副总经理。
站在任何一个角度，湘财荷银都像是一个完美的合资样板。林伟萌将其成功总结为国际经验和本土智慧的结合，“湘财派出了很多优秀的干部，在企业文化的缔造上起到了关键作用，而荷兰银行则带来国际化的投资思路和高水平的风险控制能力。”
毫无疑问，湘财荷银这样的成功个案给了众多国际基金公司的老板们极大的想像空间。但这样的成功能够轻易复制吗？光大保德信基金公司提供了一个完全不同的失败版本。
成立于2004年4月的光大保德信基金公司是由中国光大集团控股的光大证券和美国保德信金融集团旗下的保德信投资管理有限公司共同创建。
2004年7月20日，这家合资基金公司开始发行第一只基金——光大保德信量化核心证券投资基金。但是运行不到半年的光大保德信量化核心证券投资基金给投资者带来的只是烦恼，由于国内股票市场不断下跌，光大保德信量化基金净值不断下滑，基金净值一度降至0。75元，浮亏20％多。
李亮，一位曾经持有这只基金，而在收益为…10％的情况下赎回的IT业人士。他很不理解地说，他是在仔细研究了光大保德信的管理团队和投资理念后才下决心进行投资的。从他研究的那些来看，他认为他不应该拥有收益为负的一个结果。
光大保德信CEO汤臣同样有着辉煌的资历，他曾任职于保德信、富达、高盛等著名金融机构，拥有约50只基金发行经验。投资总监何如克也被认为是一个了解中国的人，他分别在英国、韩国以及中国的香港、台湾地区担任金融分析师和基金经理，他具有现代中文学及中国历史哲学博士学位，来自英国，却说一口流利的汉语。
一位接近光大保德信的人认为，光大保德信的问题出在水土不服。光大保德信引入了一个量化工具，该工具的特别之处在于它是一个完全量化的投资流程。
跨国公司的烦恼合资基金：鲜花还是陷阱（2）
中国很多基金公司的基金经理都是从一个存蓄几百只有价值的股票的股票池中挑选股票，而光大保德信把基金经理的喜好程度控制在1％左右。这种投资流程可以使决策行为中的非理性因素最小化，但是对于中国这样上市公司差别极大的新兴市场，仅靠量化投资是不够的，这个在成熟的牛市中运行多年的工具难免无功而返。
能够让外国资本巨头雄心顿挫的还有很多“中国特色”的问题。
澳大利亚首域集团至今未能等到汉唐澳银开业。汉唐澳银于2003年10月27日获得证监会筹建批文，原计划2004年10月正式成立。注册资本为1亿元人民币，汉唐证券斥股40％，其余股东为澳大利亚首域集团、南方航空集团公司和南京扬子石化炼化有限责任公司，分别持30％、16％和14％。
2004年3月，汉唐澳银开始广泛张贴招聘启事，招兵买马，职位包括投资总监、基金经理及一些行政部门总监。在业内，汉唐证券一直以新锐券商形象闻名，尤其是投行业务，相当出色，还曾与以做赴港上市业务而著称的香港京华山一证券有过携手意向。新锐券商加外资的公司背景，汉唐澳银在业内也掀起过层层涟漪。领衔筹备的总裁为林伟萌的前任——曾担任湘财合丰总经理的李克难先生。这一回他自己来筹备合资基�