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开头，我们最好分辨清楚：经济体系之中，哪几个因素是已知数，我们可以
假定其不变，哪几个因素是自变数，哪几个是依变数。
我们所假定不变者，乃：现有劳力之技巧与数量，现有资本设备之质与
量，现有生产技术，竞争程度，消费者之嗜尚与习惯，各种各类劳力活动（包
括监督组织等劳心活动）之负效用，以及社会结构，——包括（除了下举变
数以外）决定国民所得之分配之种种势力。这并不是说，我们真假定这些因
素不会变更，我们只是说，在本书中，我们不讨论也不顾到这些因素改变所
起的影响与后果。
我们的自变数，乃消费倾向、资本之边际效率表、以及利率。上面说过，
这些自变数都可以再加分析。
我们的依变数，乃就业量与国民所得（后者以工资单位计算）。
我们认为不变的因素，可以影响、但不能完全决定我们的自变数。例如，
资本之边际效率表，一部分定于现有资本设备之数量，——这是我们认为不
变因素之一；但一部分也定于长期预期状态，——这不能从不变因素中推得。
但也有几样东西，可以完全从不变因素中推得，故我们也可以把这种推演出
来的东西看作是不变的。例如：由不变因素中，我们可以推知，设就业水准
为已知，则国民所得（用工资单位计算）之水准将如何；故在我们认为不变
的经济体制中，国民所得只定于就业量，换句话说，只定于现在用之于生产
之劳力数量，这就是说，在国民所得与就业数量之间有一唯一的关系。①又，
由此不变因素中，可以推知各种总供给函数，一物之总供给函数，以对该物
之有效需求（用工资单位计算）为自变数，以从事生产该物之劳力数量为依
变数。最后，由此不变因素中，可以推知劳力之供给函数为如何，故又可知
道到了那一点以后，劳力之就业函数②不再有弹性。
资本之边际效率，一部分乃定于上举不变因素，一部分乃定于各种资本
资产之未来收益；利率则一部分定于灵活偏好状态（即灵活偏好函数），一
部分乃定于货币数量（以工资单位计算）。故我们也可以说，最后自变数只
有三种：即（一）三个基本心理因素，即心理上的消费倾向，心理上的灵活
偏好，以及心理上对资产未来收益之预期；（二）工资单位，由劳资双方议
价决定之，以及（三）货币数量，由中央银行决定之。设上举不变因素不变，
则此三种自变数决定国民所得与就业数量；但这三种自变数还可以再加分
析，故尚非原子式的最后自变数。
把经济体系中之决定因素分为不变因素与自变数二类，从任何绝对的观
点说，都是很武断的。分类的标准，只能完全根据经验。凡改变甚迟缓，或
与我们所研究的问题关系甚轻微，故在短时期内所生影响比较微小不足道
者，皆列为不变因素；反之，凡其改变，对于我们所要研究的问题有支配性
的影响者，则列为自变数。我们现在所要研究的问题，乃是：在任何时间，
① 此处所下定义，与当代学者对中立货币所下定义颇有出入；但与彼等心目中所有对象恐有若干关联。
② 参阅下第二十章。
何者决定一特定经济体系之国民所得，或其（二者几乎是一物）就业数量？
经济学之研究既如此复杂，我们不能希望有完全准确的概括结论，故我们只
能提出几个主要因素，其改变乃最足决定我们所要研究的问题者，作为自变
数。我们的最后任务，也许是在我们实际生活其中的经济体系中找出几个变
数，可以由中央当局来加以统制或管理。
Ⅱ
现在我们要把以上各章之论证作一提要。提要中各因素之出现次序，则
与以上各章中之次序相反。
社会上有一种动力把新投资之数量扩充到一点，使得一般资本之边际效
率（由各种资产之供给价格及其未来收益决定之），约略等于利率。这就是
说，资本品工业之生产情形、对于未来收益之信心、心理上的灵活偏好、以
及货币数量这四者，决定新投资之数量。
投资量增加（或减少）时，必引起消费量之增加（或减少）；盖一般说
来，只有当所得增加（或减少）时，公众才愿意扩大（或缩小）其所得与消
费之差额。这就是说：一般说来，消费之改变，常与所得之改变，同一方向，
但数量则较小。储蓄增加一特定量时，消费量应增加多少，此种关系，可由
边际消费倾向推得之；投资增加时，总所得将增加多少，则可由投资乘数推
得之。
最后，如果我们假定（作为第一接近值）就业乘数即等于投资乘数，则
以此乘数乘投资工业中之就业增量（或减量），即得总就业增量（或减量）。
投资量之所以有增减者，理由已见上。
就业人数增加（或减少）时，可以提高（或降低）灵活偏好表；所以有
此种影响者，其理有三：第一，当就业量增加时，即使工资单位不变，物价
（以工资单位计算）不变，产品之总价值仍增加；第二，就业量增加时，工
资单位亦有提高之趋势；第三，产量增加时，因短期内成本递增，故物价（以
工资单位计算）上涨；此三者皆增加货币之需求。
此种种反应（还有别种反应），皆能影响均衡位置。而且，以上所举自
变数都可以事先没有多少预兆，随时改变，有时且改变甚大，故在实际上，
事态之发展异常复杂。虽然如此，我们还是要把这几个变数单独提出，因为
如此做法，似乎比较有用，比较方便。假使我们用以上分析方法来研究一实
际问题，则此问题比较容易处理；否则若处理实际问题而只凭直觉（直觉所
能顾及的事实，往往枝节太多，非一般原理所能处理），恐有材料太多无从
措手之感。
Ⅲ
以上乃就业通论之提要。因为消费倾向、资本之边际效率表，以及利率
三者有若干特征，故经济体系之实际现象也蒙上一层色彩。关于这种种特征，
我们很可以从经验上作概括结论，但此结论在逻辑上并不必然。
我们现在生活其中的经济体系，有一显著特征：即在产量与就业量方面，
虽然有剧烈变动，但该经济体系并不非常不稳定，反之，似乎可以在次正常
（subnoumal）状态下，停留一相当时期，既无显著倾向趋于复兴，亦无显著
倾向趋于完全崩溃。而且，根据以往事实，充分就业（或近乎充分就业）是
一个稀有现象，即有之，亦为时不久。变动刚开始时，可以很活跃，但在没
有达到极端以前，似乎即不能支持，于是我们乃经常处于庸庸碌碌之境，不
能说绝望，也不能说满意。因为变动在没有达到极端以前，即不能支持，后
来竟反一个方向再变动，故有商业循环理论。以上所说，亦适用于物价：经
过一度骚扰以后，物价似乎会找出一个水准，然后暂时稳定下来。
这些由经验中得来的事实，并没有逻辑上的必然性，故我们只能假定：
现代社会之环境与心理倾向必有若干特征会产生如此结果。于此，我们要发
两个问题：第一，何种假想的心理倾向会产生一稳定的体系？第二，根据我
们对于当代人性所有的一点通常知识，我们可否说当代社会确有此种心理倾
向？
根据以上分析，要解释观察得来的结果便需要下列稳定条件：
（一）当社会于其资本设备上增（减）劳力，故其产量增（减）时，该
社会之边际消费倾向必须如此：由该边际消费倾向推算得来的乘数虽大于
一，但不甚大。
（二）当资本之未来收益或利率改变时，资本之边际效率表必须如此：
新投资量之改变，不能与前者之改变太不成比例；这就是说，若资本之未来
收益之改变，或利率之改变，相当温和时，则投资量之改变亦不能太大。
（三）当就业数量改变时，货币工资亦趋于作同方向之改变，但不太不
成比例；这就是说，若就业量之改变相当温和时，则货币工资之改变亦不能
太大。这与其说是就业量之稳定条件，不如说是物价之稳定条件。
（四）第四个条件倒不是使得经济体系有稳定性，而是使得该经济体系
向一个方向变动到相当程度以后，会自己变换其变动方向，向相反方向变动。
这第四个条件是：若每期之投资量较前期增加（或减少），且此种状态已继
续一相当时期（若以一年作计算单位，则该时期并不太长），则资本之边际
效率将开始蒙受不利（或有利）影响。
（一）我们第一个稳定条件是说，乘数虽大于一，但不甚大。这个条件，
作为人性之心理特征而论，似乎非常合理。盖当真实所得增加时，现在所需
满足之欲望，其压力逐渐减少，而生活费用（维持习惯上的生活程度所需的
费用）与所得之差则逐渐增加；若真实所得减少则反是。故就社会上一般人
而论：当就业量增加时，当前消费量自然趋于增加，但不若真实所得之全部
增量之大；当就业量减少时，当前消费自然趋于减少，但不若真实所得之全
部减量之大；而且，不仅一般人如此，政府大致亦复如此，盖在今日之世，
当失业人数继续增加时，政府往往不能不举债以救济之。
不论从先验方面，读者是否认为这个心理法则入情入理，但有一点很确
定：若此心理法则而不适用，则实际经验必与今日大不相同。盖在后者情形
下，则不论投资增量如何微小，有效需求将作累积的增加，一直到达到充分
就业为止；反之，当投资减少时，有效需求将作累积的减少，一直到就业人
数等于零时为止。但实际经验与此不同，我们并不趋于极端，而在两极端之
间。也可能：在某一段范围以内，真有这种不稳定性；假使如此，则该范围
一定很狭小，在此范围以外，不论在哪一个方向，我们的心理法则一定适用。
还有一点也很明显：即乘数虽大于一，但在经常情况之下，并不奇大；盖设
奇大，则当投资量改变一特定量时，消费量将大量改变（其改变限度，只是
充分就业或全无就业）。
（二）有第一个条件，则当投资量之改变相当温和时，消费品之需求也
不会有绝大改变。有第二个条件，则当资本资产之未来收益或利率改变不太
大时，投资量也不会有绝大改变；其所以然者，因为要从现有设备上大量扩
充产品，大概会引起成本递增。设在开始时，可以用来生产资本资产之资源
有大量剩余，则在某一段范围以内，可能很不稳定，但当此剩余之资源大部
分已经利用时，则此不稳定性即不再存在。又，若工商界在心理上起剧烈变
动，或有划时代的新发明，以致资本资产之未来收益改变甚烈时，则此第二
条件，亦能限制由此引起的不稳定性；但在限制向上变动方面，恐怕较之限
制向下变动方面，更有效一些。
（三）第三个条件，与我们所经验到的人性相符。上面虽然说过，关于
货币工资之斗争，大体上只是要维持一高额相对工资；但当就业人数增加时，
一方面因为工人之议价能力增大，他方面因为工资之边际效用减少，工人之
财政情况改善，愿意多冒一些险，故货币工资之斗争大概在各业皆会加强。
然而这些动机也有一个限度，工人不会因为就业情况改善而要�