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是次要趋势或短暂趋势，错失了止损良机。对于初入市者，要准确判断止损位确实不是一件很容易的事，欧奈尔根据他的选股方法，将止损位确定为8％，认为股价跌去8％，就应该立即止损。
那么，为什么将止损位确定为8％呢？股票在上升过程中进行调整是必要的，如果是强势调整，那调整幅度一般在8％…10％左右，将止损位确定为8％，投资者就不客易被震出去；如果深幅调整，那调整幅度就会远远超过8％，投资者在8％止损，自然就可以保存实力。
我们将近几年股价回调情况进行归类后发现，最常见、最典型的情况主要有三种：
第一种情况：股价大涨后的回调。股价大幅飙升之后，积蓄了大量的空方能量，股价一旦出现回调，投资者就应立即止损。这种股票的顶都信号也非常明显，就是单日跌幅超过5％，投资者一旦遇上这种情况，应立即出局。由于这种情况的回调一般调整幅度比较深，调整时间也比较长，所以投资者出局以后不要轻易介入。如四川长虹1997年5月7日创出了62。88元的新高后，次曰出现了6。9％的跌幅，考虑到四川长虹前期近三倍的涨幅，我们就应该果断止损，尽管以后它经过一周调整后又出现了反弹，并且创出了66。18元的新高，但涨幅并不大。从此后至今的三年多时间，四川长虹一路调整，再也没有超过这个价位，一直到2000年5月12日的12．88元，所以，我们在1997年5月8日当四川长虹出现5％以上跌幅时作出止损决定，无疑是正确的。（见四川长虹周K线图）我们再来看一看综艺股份，综艺股份从1999年“5。19〃行情的11元左右启动，经过近一年的炒作，到2000年2月21日股价达到了64。27元，累计涨幅8倍多，该股票在2月21日出现了6．8％的跌幅后，一路下跌，到5月12日，跌幅近50％，股价仍无止跌迹象（见综艺股份日K线图）。对于这类股票，投资者一般越果断止损出局越好。
四川长虹（600839）用K线图
综艺股份（600770）日K线图
值得注意的是，多家基金持有的股票，一旦出货，跌幅是比较大的，一般都在30％…50％，如中兴通讯、综艺股份等，调整时问也比较长，中兴通讯自1999年6月30日下调之后至今没有行情。所以，对这类股票，投资者要特别当心。
第二种情况：股价上升途中震仓。任何股票从启动到拉升到出货，不可能一气呵成，最常见的情况是，需要经过多次反复震荡，这就是我们所说的“洗盘〃。（见川投控股日K线图）这种股票震荡，是一种次要趋势，不会影响它的主要趋势，其震荡幅度通常不会超过20％（但也有例外），对于这种情况，投资者也直该进行及时止损，因为如果股票调整幅度比较大，那么在低价位再补仓就可以赚取一定的差价。当然，这种情况也最容易出现止损错误，如果投资者一旦发现止损失误，就应该马上补回来，而不是放任自流。
川投控股（600674）日K线图
第三种情况：庄家刻意打压吸筹。庄家为了吸足底部筹码，通常采取的手法就是，在行情大涨时刻意打压股票，使之与大盘形成背离走势，形成“空头陷阱”，骗取筹码。有的为了快速吸筹，呆取快速拉升快速打压的手法。
如电器股份1999年6月初的走势，6月1日和2日，电器股份两天连拉涨停，6月3曰和4日接着快速下跌，几乎跌回了6月1日启动前的位置，但股价没有进一步下跌，而是缓慢爬升，一直翻番。再如运盛实业，在1999年“5。19”行情猛烈发动之际，并没有很好的表现，相反，在大盘大涨时，于5月28日出现一周左右的调整，调整结束，股价一路上扬，到2000年3月22日，除权后股价达到了24。95元，累计涨幅近五倍。（见电器股份日K线图）所以，这种调整，一般来讲，幅度不会很大，并且通常出现在底部，投资者完全可以不去理会。
电器股份（600627）日K线图
以上三种情况，只是股市中经常出现的一般情况，由于每只股票的走势都不尽相同，面临的问题也不一样，所以需要投资者在实践中不断揣摩。总之一点，投资者对每次调整都要慎重，需要评估下调的空间有多大，时间有多长，如果下调空间比较大，或时间比较长，就应该立即止损。“该出手时就出手〃。
实际上，止损的最大障碍是投资者的思维定势和侥幸心理。
有些投资者认为，股票刚买进就吃套，割肉划不来，股价越下跌，他们越不卖出。这样，他们的身份也由短线投机者慢慢变成长发投资者。
有些投资者侥幸心理非常严重，当股价下跌10％时认为，最高价时都没卖，现在卖出不是明显不划算？下跌20％时认为，等等反弹再说吧，如果真的反弹了…他们立即又给予新的期望，一定要接近下跌10％的位置时再卖出，这样就可以稍微赚一点。但下跌中的反弹总是昙花一现，稍纵即失，结果左等右等，下跌30％、40％……。于是，他们只好捧着股票苦熬，一个月、二个月、三个月……不知何处是尽头。如果投资者所持的股票还能成为下一阶段热点的话，也许还有解套的机会，但经验告诉我们，这种机率并不大，因为一只股票经过一轮炒作后要用相当长的时间进行恢复，而许多股票甚至从此一蹶不振，在底部一躺就是二三年。这个时间，你能等得起吗？
还有些投资者，尤其是新入市的投资者对止损不甚理解，他们认为买股票就是为了赚钱，不赚钱如何能卖？
其实，止损是许多炒股高手在股市中总结出的最沉重的教训和经验。欧奈尔创立了8％的止损位，看似呆板，但它可以排除投资者不正常的心理幻想，其经验是可以借鉴的。
经过上述详细的分析，也许投资者已经接受了止损的道理。但问题在于，他们害怕越止越损。有一种短线客，不断地买股票，不断地套牢，不断地止损，再不断地买进，……，如此循环往复，陷入了止损怪圈。为了避免这种反复套牢，反复止损的情况发生，投资者在选股时一定要慎重，反复研究。但千万不要抵制止损。
切记：股市没有永远正确的赢家，只有及时纠正错误的赢家。
第二课开始投资：现在就是最佳时机！
本课探讨了关于投资的首要步骤，例如如何挑选经纪人，有关投资的成本，以及作为新手应当专注于哪类投资等等。
何时是入市的最佳时机？
任何时候都是好时候。大多数人需要几年的时间才能真正理解和学习如何成功投资。因此马上开始投资以便开始学习是很重要的。你不应等到你获得了一个好工作或到了一定的年龄才开始投资。你会发现，带上一点勇气、准备和决心踏入股市是非常值得做的一件事。
你首先要做什么？
你要在一家经纪公司开个账户。这非常简单——就象在银行开个账户一样，填一些表格即可，不要羞于提问。
首先，你要决定选择提供全面服务的经纪公司还是折扣公司。如果你是新手，提供全面服务的经纪公司对你投资股票可能会有所帮助，因为它能回答你所提出的问题。
但你必须知道，不是所有的经纪公司在市场上都有良好的表现，因此选择一个好的经纪公司是很关键的。我建议你和相应的管理者谈一谈，表达你有兴趣开立股票账户，但是要选择那些赢利同时也为大多数客户赚了钱的经纪公司。
对于你考虑范围内的经纪人你可以了解如下情况：他们都读些什么书，他们都提供哪些服务，他们从哪里获得信息以及他们投资的一般哲学是什幺。应当确定他们有高质量的数据源。他们是否订阅《投资者商报》？还有，他们是在向你推销他们新的服务产品，还是真的关心什么样的产品适合于你？你必须确定你看到的是你所能得到的最好的投资报告。
如果你选择折扣公司，我不认为应选择绝对佣金最低的公司。你需要的是能够提供长期的优质服务。
账户之间有什么不同吗？
我建议你首先开立现金账户，有了一些年的经验之后再开可向你的经纪人融资的信用账户。
接下来做什么？
作出计划每周至少花几个小时来跟踪你所投资的股票以及市场情况。对于其他人的意见要非常谨慎，它们大多数是个人之见并极有可能是错误的。
你应当订阅图表服务并学会使用图表。它们向你提供的仅仅是事实，而不是观点：（在以后的第9、10、11课，我将教授您如何使用图表）
应当避免哪些不当的投资？
作为新手，应该避开那些最富投机性的领域，例如低价股．期货和期权以及外国的股票。它们的风险和价格波动性都很大。
对于低价股，你付出多少，就得到多少。我宁愿买50股60美元一股的股票也不买300股10美元一股的股票。机构投资者会把上百万的美元投人60元的股票，而他们大多会将低价股拒之门外。我们在后面还要讨论到，大机构——如投资基金、养老基金和银行——是市场上最活跃的交易者并推动着股票的价格运动。
你在用货币投资，你所买的股数并不重要。你希望把钱投资于最好的公司，而不是最便宜的公司。大多数你应选择的杰出公司的股价应当在15美元和150美元之间。
有多少钱才能开始投资？
只要有500到1000美元就可以了，你还可以将你的薪资节省下来一部分用于增加投资。重要的是你从现在就开始并获得了经验。
纸上谈兵和真正投身于股票战场是很不相同的。一位资深的经纪人曾告诉过我一个关于决斗者的故事：这个决斗者夸口说他很有准头，能用手枪击中百码之外的葡萄酒杯柄。他的同伴说：“是啊，但当一只上了膛的手枪对着你的心脏的时候，你还能做到吗？”当你用你辛辛苦苦挣来的钱进行投资时，你才会体验到真实的压力，才会在作出投资决定时体味希望、恐惧、激动和贪婪的各种情绪，而这是纸上模拟交易所无法办到的。
持股多少种为宜？
如果你只有5000美元或更少的资金，你不应持有超过两种股票。如果你有10000美元，两到三只股票是比较适宜的。如果有25000美元，则三到四只比较适宜；如果有50000美元，则四或五只为宜；如果有100000美元或更多，则应持有五到六只股票。
持有二十只以上的股票是不合理的。这样你无法获知你需要了解的全面信息，并容易稀释你的最终收益。
对于个人投资者而言，最好首先集中投资于有限的行业中最优公司的股票并用心关注其动向，只有这样才能真正赚钱。我不太相信广泛分散投资的理论，即通过将资金分散到许多不同的股票或不同类型的投资以降低风险的做法。（资产分配将在第19课中进行讨论）
什么投资书籍值得购买？
如果你是新手，《投资者商报市场指南》应是首选。我个人拥有2000多册证券市场藏书，但其中只有少量是真正好的著作。
早期对我有帮助的书包括：内伯的《投资生存之道》，爱德文？拉斐尔（EdwinLefevre）的《一个股票操盘手的回忆》以及伯纳德…巴鲁赫（BemardBaruch）的自传《我自己的故事》。
在我所著的《如何在股市中赚钱》一书中，我巳将我多年来的投资心得进行了总结。
本课要点
●开始投资时，选好经纪公司很重要，应选择有良好记录的经纪人。
●新手应开立现金账户而不是信用账户。
●只要500到1000美元就可以开始