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同理，当交易手气特别顺时，也不要出现“无敌”的想法，自以为不需再受制于资金管理原则。如果因为得意而忽略风险控制，很可能出现“乐极生悲”的结果，重大亏损往往出现在连续获利之后。所以，不论交易特别顺利或不顺利，都要严格遵守资金管理计划，不要让最近的交易结果影响后续的交易。
准备充裕的交易资本
此处还有一个资金管理的主题，但这与个人理财的关联程度超过交易。务必确定你有充裕的资金从事交易。着手进行交易之前，应该准备好交易所需的资金，一般生活费用最好完全不要与交易账户发生关联。你是否打算依靠交易账户维持生活，同时又希望交易能够有所进展？如果有这种打算，交易账户恐怕就很难成长。你不该由交易账户拨钱支付日常账单，否则必然会严重干扰交易。当我决定不再由交易账户拨钱支付账单之后，马上就觉得松了一口气。放下这方面的财务重担，也就有“一定要赚钱”的紧迫感。这对于交易有积极影响，赚钱也变得比较容易。通过交易赚钱，原本已经够难了；如果日常生活还必须由交易账户负责，绝对不会有所帮助。即使你准备了一些资金供交易所用，仍然必须考虑资金额度是否足够。如资金不足，可能只是浪费。交易者必须确定自己能承受连续亏损，包括非常严重的连续亏损在内，而不至于影响未来的交易能力。这也是为什么你必须利用历史资料测试交易系统的原因，你才能大致了解交易系统可能发生多么严重的最大连续亏损。相信我，这类连续损失或最大连续亏损都会实际发生，所以务必要有心理与物质的准备。
小额账户
我发现，小额账户交易者的冒险精神，显然超过大额账户。类似的情况也发生在小赌徒身上。他们自以为没有什么可损失，即使全部都输光，也没什么了不起。小额账户必须更谨慎，对于风险控制必须更小心，因为他们没有犯错的本钱。可是，实际的情况经常相反，小额账户往往都不考虑部位规模的问题，认为资金管理并不适用，因为他们根本无能为力。他们把资金的50 ％投人交易，因为别无选择。把所有的鸡蛋摆在同一个篮子里，万一篮子破了，后果恐怕不堪设想。他们认为如果拥有10 万美元，他们就会分散风险，每笔交易投人的资金不会超过总资本的2 ％ ，因为书上都是这么写的。可是，他们毕竟只有5 000 美元，但每个部位同样投人2 000 美元（换言之，10 万美元的2 ％ ）。我们很容易判断这些人的成功机会究竟如何。只要连续出现2…3 笔亏损，这些小额账户很可能就被勾销了，对于10万美元的账户来说，同样的损失根本不至于伤筋动骨。如果你可运用的资金很有限，而且又必须从事交易，绝对不要轻视资金管理的重要性，必须确定自己可承受的可能出现的连续亏损。相对于交易资本来说，每笔交易承担的风险不要太高。
交易策略的获利期望值必须是正数
除非交易系统的获利期望值是正数，否则任何资金管理方法或部位规模策略都不能让你获利。赌场与彩票的庄家都拥有正数的获利期望值，所以赌客不论运用什么策略，庄家都是长期的赢家。没错，某些赌客也会赢，但庄家根本不在意个别赌客的输赢，他们在意的是整体结果。只要赌客不断下注，庄家定会赢，因为他们拥有胜算，因为他们的获利期望值为正数。
交易情况也是如此。如果交易系统的获利期望值为正数，长期而言就能赚钱。反之，如果获利期望值为负数，就不必浪费精力了，因为赚钱的机会很渺茫。一般来说，通过历史测试就可以知道交易系统是否具备正数的获利期望值。如果某套系统不适用于过去，应该也不适用于未来。系统的获利期望值为正数，并不代表该系统的信号有半数以上能够赚钱，这只意味着该系统的总获利超过总亏损。不要担心系统的胜率问题，即使胜率只有30 ％ ，系统还是可能赚钱。举例来说，如果交易系统的胜率是30 ％ ，成功交易平均获利800 美元，失败交易平均亏损300 美元，获利期望值为… … 换言之，每笔交易的获利期望值为30 美元。虽然30 美元或许只能勉强支付佣金费用而已，但至少是一个起点。你必须想法提高每笔交易的获利期望值，否则该系统就不值得尝试。怎么才能办到呢？想办法让成功交易的获利扩大，或降低失败交易的损失，要不然只有提高系统胜率。除非系统的获利期望值能够从容应付佣金与滑移价差，否则就不要运用于交易，另外寻找更适用的策略。
成为最佳交易者
如果想成为最佳交易者，就必须了解资金管理的重要性，而且能够运用适当的风险控制方法，来保障珍贵的交易资本。资金管理可能是决定交易胜败的最重要单一因素。找到适当机会，建立适当部位，只不过是交易程序的一部分；除非知道如何管理资本，否则就很难成功。所谓的风险管理，并不只是在部位建立之后，控制可能发生的损失；实际进行交易前，也有很多必须准备的相关工作。你必须算清自己能够或愿意承受多少风险，评估整体部位所能够投人的总资金额度，以及每笔交易的最大资金规模。你必须清楚每个部位最多能够持有几口合约。还必须预先设定每天能够发生的最大损失。一旦损失到达预定水平，就应该暂停交易，让头脑冷静下来。资金管理计划为什么重要？因为它可以确保交易账户不至于破产，让你明天还可以继续进场从事交易。另外，必须确定交易系统的获利期望值是正数，否则不论多精明的资金管理也不可能让你长期获利。最后要注意，如果你不能严格遵守，即使是最高明的资金管理策略也不能帮助你。只要你想在金融交易市场获得成功，首先就必须培养严格的纪律规范。
精明的交易者就是那些知道如何控制风险的人。其他人偶尔或许能赚更多，但唯有懂得控制风险的人，才能持续一贯的操作绩效。随时掌握风险状况，并依此调整部位规模，通常就不会让亏损失控。重复强调：真正的输赢关键，不在于如何扩大获利，而在于如何控制损失。有效的交易系统，胜率通常低于50 ％ ，所以控制风险就成为关键。
缺乏或误用资金管理计划的危险：
1 ．交易账户破产。 2 ．不知道应该承担多少风险。
3 ．完全没有风险概念。 4 ．不知道何时应该停止。
5 ．采用获利期望值为负数的交易系统。 6 ．承担你不堪重负的风险。
7 ．没有依据情况需要来调整风险。 8 ．没有严格遵守计划的纪律。
9 ．因为大输或大赢而冲昏头脑，不受风险参数控制。 10 ．不相信自己会遇到最大连续亏损。
资金管理计划的重要性：
1 ．严格的资金管理，是杰出交易者的共通点。 2 ．资金管理让你得以保障珍贵的交易资本。
3 ．资金管理让你了解自己能够承受多少风险。 4 ．资金管理让你有处理最糟糕情况的准备。
5 ．资金管理协助你控制亏损。 6 ．资金管理让你知道最多持有几口合约。
7 ．资金管理协助你准备充裕的交易资本。 8 ．资金管理可以避免交易账户破产。
9 ．资金管理协助你设定合理的交易目标。 10 ．资金管理让你明确知道什么时候应该退场。
11．资金管理可以避免赌博心态。 12 ．资金管理可以协助你设定所允许发生的最大亏损。
值得提醒自己的一些问题：
1 ．我是否有明确的资金管理计划？ 2 ．我是否知道自己可以承担多少风险？
3 ．我的交易资本是否充裕？ 4 ．我的交易系统是否具有正数的获利期望值？
5 ．我有没有严格遵守计划？ 6 ．我是否承担过高的风险？
第15 章 设定风险参数与拟订资金管理计划
我们判断某人是否需要一套资金管理计划很容易，问题是如何让他实际拟订一套适用的计划。如果你真愿意花时间进行这方面的工作，显然就比较容易成为真正的赢家。资金管理计划没有必要很精密复杂，但需要通过某些准则规范财务。拟订资金管理计划的过程中，需要设定多少风险参数，必须知道自己禁得起多少损失，能够承担多少风险，能够交易几口合约，何时应该扩大部位规模。本章将协助你拟订资金管理计划，考虑其中的种种相关因素。本章内容或许与前一章有重叠之处，但可强化你的记忆。
确定交易资本结构健全
首先必须确定交易资本充裕。如资金不足，交易就难以成功，因为不能有效设定风险参数。交易账户的资本不足，部位规模过大就会成为一种常态。某些交易者认为，只要资金足以建立部位，就算是资本充裕了。这种情况下别无选择，他们随时都必须把所有资本投入市场。请注意，虽然你有足够的资金建立部位，并不代表资本就充裕。资本不足势必会让交易者承担过高的风险，只要出现一些错误，就会变成很大的麻烦。
挑选适当的交易对象
下一话题，是在资本允许范围内，挑选适当的交易对象。对于5 000 美元的账户，交易对象如果是玉米，资本或许已经足够了；但如果是黄豆或咖啡，资本可能就不足。某些市场的价格波动较剧烈，需要较充裕的资金。挑选适当的交易对象，考虑的因素不只是金额而已，还包括合约口数或股数。如果某股票的当日冲销，原本只应该交易200 股，实际上却交易500 股，可能造成交易的提早结束。总之，最好是持有保守态度。
不要把交易资本看成是你能够承受的损失
每个人都知道，你只能拿自己禁得起损失的资金当作为交易资本。虽说如此，但最好不要这么想。如果你认为账户内的资本都属于风险资本，也是禁得起损失的资金，通常就不会太爱惜。当我到赌场时，经常会告诉自己，我只拿1 000 元，好好玩一玩，只要愉光这1 000 美元，就算了。通常只要抱若这种心理，都会输光1 000 元。交易时，你应该珍惜账户内的每块钱，这些钱绝时不是准备输的。如果把账户资本看成是可以损失的资金，当然不会珍惜。
防守第一
教练经常告诉运动员，防守就是最佳的攻击。当然攻击也很重要，但只要对手无法得分，你就立于不败之地。交易也是如此，要先考虑防守，其次才是攻击。进行交易前，首先应评估风险。唯有评估过风险之后，才能考虑该笔交易是否值得进行，应该建立几口合约或股数的部位。考虑获利潜能之前，必须先考虑风险多高。只要先考虑风险，资金管理的优先顺序就会超过交易决策与看法。千万不要接受没有必要的风险，不要涉入自己不能控制风险的场合。如果某重要数据或经济报告即将出炉，市场可能跳空走势，其中的风险显然不能控制。这类情况通常不适合进行交易。如果你不确定风险究竟多高，就不要自寻烦恼的去交易。
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