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华尔街崩盘
“从今天的证券股票交易市开始，我们认为1930年的股市将以建设性的发展为其特征。”
出自华尔街股市大崩盘后一家经纪人公司作出的市场报告
“我已经在华尔街工作了30年。我现在不得不承认，我一直都不知道股市到底是怎样运作的。”
财经专家和投机者伯恩哈德•；巴鲁赫在华尔街股市大崩盘后说道
形容词“咆哮的”的意思是喧闹的、怒吼的或是狂烈的，它比“黄金的”这个形容词更适合描写20世纪20年代。20年代并不是对当时的所有人都是美好的。只有在考虑到第一次世界大战的后果时，才能理解在这疯狂的十年、在这投机活动盛行的十年里出现的现象和人们的无限乐观情绪以及改变生活的渴望。当1918年第一次世界大战结束时，曾经统治着全世界的欧洲变成了一片废墟，国库被掏空，工业也必须被非常艰难地改造成符合和平的需要。
通货膨胀和经济危机使整个世界都受到了严重的损害。然而在重建中也隐藏着许多机会，特别是在“具有无限可能性的国家”里。战争对英法德俄的影响都是经济的破坏和人命的损失，但对美国几乎没有损失，1919年5月，美国士兵光荣回国，并且造就了未来十年的繁荣。虽然美国在经济转变过程中也存在着暂时的困难，但大西洋沿岸的美国总的来说是第一次世界大战的受益者。它是第一次世界大战中损失最小、获利最大的国家，并从战前的债务国变成了最大的债权国。第一次世界大战后那个曾经雄居于列强之首的大英帝国开始衰落了，它在资本主义世界的霸权地位逐渐被美国所代替，同时纽约取代伦敦而成为了世界金融中心。
不久以后就有大笔贷款从华尔街源源不断地流入欧洲和南美洲。特别是当1年由美国芝加哥摩根银行承销的一亿一千万美元道威斯…债券划分的“部分”在纽约获得十倍超额认购的时候，美国银行界也来了兴致。第一次世界大战结束后，协约国于一九二四年制定了德国赔款支付计划。由于德国财力枯竭，加上帝国主义战胜国争夺德国赔款的矛盾，德国按《凡尔赛条约》支付赔款问题成为二十年代资本主义国际经济与政治中难以解决的纠纷。根据英国提议；协约国赔款委员会于一九二三年十一月增设两个专门委员会，一个研究平衡德国预算和稳定德国金融的方法，一个调查德国资本外流情况并设计引回的方法。两个专门委员会以美国银行家C。G。道威斯为主席。一九二四年四月九日道威斯拟定一项解决赔款问题的计划，史称道威斯计划。因为该计划企图用恢复德国经济的办法来保证德国偿付赔款和确保德国的稳定，所以在此计划的鼓励下，柏林的大银行不久以后就得到了来自美国的大规模贷款。一部分贷款被马上投入了工业建设，还有几百万美元贷款被投进了股市，这引起了柏林股市行情的猛烈上涨。这几百万美元的恩赐在德国产生了巨大的效果，因为在经历了1924苦难的战争年代以后，德国人民已准备好利用这次机会好好重建自己的国家了。德国工业设备得以普遍更新，生产技术水平跃居世界前列。在美国，围绕汽车和电子产品如收音机、电话和吸尘器的工业首先得到迅猛发展。战争刚结束的时候，拥有一台收音机是件很稀罕的事情。到了1929年，1000多万个家庭每家至少拥有一台收音机。消费者购买越来越多的新车，而且他们开始空前地使用电话。慢慢地乐观主义精神又一次高涨。美国人发明了消费信贷，这样美国的普通大众就可以“用明天的钱圆今天的梦”。美国的经济也越来越繁荣。
通过更高的销售量和改进的生产方法就可以更加便宜地供应许多商品，而这又会开拓出新的顾客层。当1909年亨利•；福特生产出大约1万辆汽车时，每辆车售价950美元，到了1922年产量已上升至150万辆，一台Ford T 型车只要约275美元（当时平均一年的收入是1236美元）。汽车使得石油、橡胶、钢铁工业迅猛发展并且刺激了国家公路系统的建设，同时也带动了新的服务业，比如加油站、修车场、公路餐厅和汽车旅馆等的发展。福特在其自传中自豪地说道：“美国大众应该惊讶不已，我让花较少的钱制造和分配较多的商品成为了可能。”
不久以后工业领域和消费者的乐观主义精神就影响到了所有生活领域。不断有各种让人惊讶的新产品被生产出来。人们发明了鸡尾酒会，在这种酒会上人们会跳一些新兴的舞，如查尔斯顿舞（CHARLESTON），雪米舞（SHIMMY）和布莱克•；波顿舞（BLACK BOTTOM）。女人们开始穿着露出膝盖的裙子走路，一些大影星和著名的运动员成了人们的谈论对象。连法律禁止纵酒也不能阻止美国人民对生活的尽情享受。
1920年，美国通过宪法第十八条修订案（18th Amendment），禁止酒类的制造与贩卖，而正式进入禁酒年代（Prohibition）。在整个20年代里，政治家和警察都在向美国人民宣布禁酒令。每一个讲求实际的人都应该认识到在这样一个大国里违反大多数居民的意愿是不可能真正实现禁酒的。这一道禁酒令完全无法执行，只为帮派创造了赚钱的机会。芝加哥黑社会头目阿尔•；卡彭（Al Capone）就是这个时代的黑帮老大。但是不仅他带领的由大约1000个歹徒组成的团伙负责向美国供应烧酒，而且上自总统，下至贩夫走卒，全在偷酒禁酒，并用巧计摆脱政府的追捕。1929年，光是在纽约就有3万多家非法的小酒馆，这是发布禁酒令之前的大约两倍多。下班后人们会在这些“不公开营业的酒吧”（Speakeasies）里庆祝自己在商业活动或股票交易所里赚到了钱。
不久后这种乐观主义精神就转变成一种兴奋状态。大企业和大企业主争着建造世界上最高的摩天大楼，这次比赛在1931年帝国大厦（Empire State Building）的落成后才得以暂时结束。在102层、380高的帝国大厦里工作着25000名办公室职员。帝国大厦今天仍是纽约的一个标志性建筑。世界航空史上的著名人物查尔斯•；林白（Charles Lindbergh）独自驾机不着陆飞越大西洋也使20年代的狂热特征清晰可见。1927年5月20日，林白驾驶着“圣路易斯精神号”从纽约长岛的罗斯福机场起飞。5月21日，当他于33小时后降落在巴黎的布尔歇机场时，10万名兴高采烈的群众正在恭候他的到来。在几分钟的时间里那些想得到纪念品的人就把他的“圣路易斯精神号”飞机撕成了碎片。至此，他终于用33小时的时间，飞行了5778千米的航程，创造了单人直飞大西洋的奇迹。为此，他得到了“孤鹰林白”的美称。在这个时候，纽约华尔街的股票交易投机者正在抢购莱特飞机公司的股票，因为林白驾驶的“圣路易斯精神号”飞机就选用了“莱特J…5”型九缸活塞式发动机。后来一位著名的工业家报道说，他在林白起飞前买了莱特飞机公司的股票，当他一小时后来到办公室时，股票已经上涨了65美元。
小投资者也想从事证券股票投机，这是个奇迹吗？大投机者愿意看到小投资者进行这种活动，因为当不明真相的公众积极参与投机的时候，知情人可以从中聚敛大宗财富。一位工业巨头曾解释说：“1929年，美国人觉得自己像在机关重重的赌场里一样。鲤鱼池中的梭子鱼开始大吃起其他鲤鱼来。我就见过一个擦鞋匠只花了500美元现金购买了价值5万美元的股票。人们只不过是以碰碰运气的心态去购买股票的。”整个美国都陷入疯狂的投机活动中，远远不只在证券交易所里进行大肆投机。投机者在土地上也进行疯狂的投机，连小职员也甘愿承担比较危险的分期付款义务，他们希望这种繁荣也能抬高他们的工资。这种繁荣开始“高热运转”。
美国最著名的投资家之一、美国总统经济顾问伯纳德•；巴鲁克（Bernard Baruch）曾这样描述华尔街的投机气氛：“从来没有像20世纪20年代那样有如此多的人参与投机，但是只有少数人明白他们是在投机。他们相信自己进行投机活动是有些把握的。伴随着20年代最疯狂的投机，在佛罗里达州开始了土地炒作。”人们只在几年的时间里就在佛罗里达建成了今天还举世闻名的大浴场。狡猾的房地产商在佛罗里达内陆出售毫无用途、遍布蚊蝇的土地。“庞兹阴谋”之父查尔斯•；庞兹（Charles Ponzi）在那里向那些不明真相的公众出售假地产，他从中大赚了一笔。他以16美元购进1公顷“土地”，然后分为23份以每份10元的价格卖出，土地之所以加上引号，是因为水涨时被淹没，只有退潮时才能看见。1925年，不动产交易达到了高潮，也是在这一年不动产的繁荣突然消逝了并且此后也无法再恢复过来。然而令人吃惊的是，这些挫败并未给交易所的投机者留下什么印象，华尔街成为繁荣的象征。
在人们的乐观情绪越来越强烈和对未来的期望处于一种亢奋状态的情况下，政治家当然也决不想退后。1925年秋天，德国和法国这两个死敌甚至在洛迦诺会议（Conference of Locarno）上郑重地达成了和解。法国总统在德国加入国际联盟时发表声明：“在这种世界结盟的气氛中我们和你们之间的所有困难都能被克服。”1928年有62个国家签署了《白里安…凯洛格公约》（Briand…Kellogg Pact，全称关于废弃战争作为国家政策工具的一般条约，亦称巴黎非战公约），承诺在法律上禁止以战争行为做为国家政策工具，从此战争非法化由纯道德诉求，转变为具有法律拘束力的条约原则。美国制定了“缓和政策”，但它也在许多欧洲国家里引起了热烈的欢呼。在对内政策方面，国家政要们加紧制定加入到这次乐观主义浪潮的政策。采矿工程师出身的赫伯特•；胡佛（Hebert Hoover）以“我们今天在美国，比史上任何一块土地都更接近与贫穷作战的最后胜利”的竞选口号在1928年的总统选举中获胜。在他的竞选演说中预示：“我们正在取得对贫困战争决定性胜利的前夜，贫民窟即将从美国消失。虽然我们现在还没有达到这个目标，但是我们在未来8年里实施的政策给了我们继续前进的机会，靠了上帝的恩惠，在不久的将来，贫穷将在我国绝迹。”
事实上一些非常客观的数字也表明当时的美国正处于经济蓬勃发展的时期。从1924年到1929年，当时还是衡量经济发展水平高低与否的可靠标准的钢产量年平均上涨百分之八。美国商务部人口普查局（the US B